核心观(guān)点:在当前经济恢复的不确定性下(xià)，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略有望(wàng)以其(qí)确(què)定的股息收入和较高的安全边际为投资者(zhě)提供不错的收益。而基本面稳健，分红(hóng)率高而稳定，估值处于(yú)历史低位，银行板块将成为高(gāo)股息策略的理想增(zēng)配板块。

　　高股息策略是以股息(xī)率(lǜ)为投资要素(sù)，选择(zé)股息率较(jiào)高的股(gǔ)票并长期持有的投资策略。高股息率一方面意味着公司有较高的股(gǔ)利支付率，投资者(zhě)每年可以获得较高的股利收入作为绝对(duì)收(shōu)益，另一方面意味着(zhe)公司估值(zhí)较(jiào)低，因此具备一定的安全边际(jì)，而且投(tóu)资(zī)的成本(běn)相对较低，长期持有还可以节税。从历史表(biǎo)现上来看，高股息(xī)策略的安(ān)全(quán)性较高，在市场下行阶段更加抗跌(diē)，防御性更强。从当前宏观经济的(de)角度来看，疫情三年后(hòu)经济恢复(fù)仍然有较大的不确定性；从(cóng)大(dà)类(lèi)资产的(de)投资(zī)收益来看，目前可(kě)投(tóu)资的资产不多，收(shōu)益率在下行。因此以银行板块(kuài)为代表的高股息策略有望取得相对不错的收益。

　　高股息率想要取得较好的收(shōu)益就需(xū)要(yào)满足以下几个条件(jiàn)：1）在分(fēn)子部分也就是股息端需要有(yǒu)一贯较(jiào)高而且稳定的分红率；2）有稳定股息(xī)的前(qián)提就是行业(yè)基本面需要稳定(dìng)；3）在分母部分也就是股价(jià)端估值低，因此安全边际比较高，下降(jiàng)空(kōng)间有限，波动性较低；4）公司(sī)最好有一(yī)定(dìng)的成长性，股价有进一步(bù)提升(shēng)的可能

　　而银行板(bǎn)块(kuài)恰好满足以上条件：1）上市银行过去三(sān)年(nián)的(de)现(xiàn)金分红率整体都在24％以(yǐ)上，其中(zhōng)大行最高，其次是股份行和城商行(xíng)，农商行相对(duì)低一些。2）银(yín)行高分红的背后也(yě)离不开经(jīng)营业绩的(de)稳定(dìng)。从2023年一(yī)季度来看，上市银行整(zhěng)体营收同比+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎来资产重(zhòng)定价的情(qíng)况(kuàng)下能够保持正增殊为(wèi)不易(yì)。上市银行整体净利润同(tóng)比+2.3％，行(xíng)业利润(rùn)增速高于(yú)营收(shōu)12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程，拨备与税收优惠共同贡献利润释放。预计随着大行重(zhòng)定价(jià)的压力过去以及二三季度(dù)农商行小微投放旺季的到来，资产端收(shōu)益率将会逐步企稳，而中小(xiǎo)银行存款利率的下(xià)行和理财(cái)资金赎回的趋(qū)缓(huǎn)也会使得(dé)负(fù)债成本(běn)有望进一步下行，净息差预计(jì)会在下半(bàn)年提(tí)升12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程。资产质量(liàng)方面银行(xíng)板块处于(yú)历史较(jiào)优水平，上市(shì)银(yín)行不良率继续环比下(xià)降，基本处在2014年来历史低位，拨(bō)备覆盖率维持在245％的高位。3）目前银行板(bǎn)块的PE水平(píng)为(wèi)5.13，PB为0.57，均是各(gè)个板块中最低的。而从2010年到(dào)现在的历史(shǐ)数据来(lái)看，银行板块的PE分(fēn)位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的水平。因此银行(xíng)板(bǎn)块的配置(zhì)安全边际和性价(jià)比较(jiào)好，作为低且稳定的(de)分母也保(bǎo)证(zhèng)了其比较高的股息(xī)率。4）银(yín)行板块作为“国资含量(liàng)”比(bǐ)较高的板块，从去年底开始监管开始提出(chū)中特估后有比较(jiào)不错的表(biǎo)现，国资持(chí)股(gǔ)比例和(hé)今年以来的涨(zhǎng)幅也有(yǒu)43％的正相关性，中特估(gū)有望(wàng)为投资者带来除稳定(dìng)股息收(shōu)益外的附加资本利得。

　　风险提示事件：经济下滑(huá)超预期，经济(jì)恢复不及预期。

　　摘要选(xuǎn)自中泰(tài)证券(quàn)研究所研究报(bào)告：《银(yín)行板块与高12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程(gāo)股息策(cè)略：稳(wěn)定收(shōu)益(yì)的溢价》

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程