“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债(zhài)价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期(qī)美(měi)债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预(yù)期的美联储(chǔ)7月加息(xī)几率增(zēng)加，预计未来(lái)两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天(tiān)以来(lái)最大(dà)收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和(hé)布油均三周(zhōu)来首(shǒu)次累(lèi)跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来最(zuì)差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新增(zēng)就业人数而(ér)言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地(dì)产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品(pǐn)生产(chǎn)连(lián)续(xù)三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也显示出(chū)就(jiù)业市场(chǎng)边(biān)际降温的更多(duō)迹(jì)象，5月失业(yè)人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失(shī)业(yè)率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预(yù)期(qī)，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联(lián)储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国(guó)通胀(zhàng)数据(jù)，当前的就(jiù)业(yè)市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步(bù)入(rù)振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国(guó)政府(fǔ)债务上(shàng)限问题落(luò)地，美(měi)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意味着更多(duō)的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美(měi)国(guó)、加拿(ná)大和巴西等国(guó)家还在(zài)蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的(de)恶(è)化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能(néng)止住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁(xié)要(yào)进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特(tè)能(néng)源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦(lún)特油价可能会在年(nián)底前自行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原(yuán)油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应该低估沙(shā)特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克(kè)石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持(chí)石油市(shì)场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不犹豫地做(zuò)出(chū)任何决定，以使市场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国(guó)石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和(hé)金融稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统的联合(hé)新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽(zé)连(lián)斯基(jī)说，不是(shì)因(yīn)为不想，而是因为目(mù)前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)国之前需要(yào)更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各(gè)国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入(rù)北(běi)约的路(lù)线图，否则他(tā)将不会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽(zé)连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已经做好了(le)加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北约一事(shì)，法国、德国(guó)等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外长会期(qī)间表示(shì)，德国不认(rèn)为北约应该在近期(qī)内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些(xiē)北约(yuē)成员国也不(bù)希(xī)望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北(běi)约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商(shāng)品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)通过(guò)债务上限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了(le)可能出现的美国(guó)有史以来首(shǒu)次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联(lián)储本月会议或(huò)暂(zàn)停加(jiā)息的预期推动下(xià)，美元指数回落至(zhì)一(yī)周低(dī)点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳增长政(zhèng)策的(de)出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截(jié)至收(shōu)盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑(chēng)不力(lì)，逐步(bù)归(guī)于(yú)平静。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究(jiū)无力支(zhī)撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未(wèi)得(dé)到(dào)证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季(jì)交割品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储收储的(de)政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是(shì)关系国(guó)计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政治(zhì)格局中(zhōng)，对天然橡胶的(de)储备(bèi)其实(shí)是有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几无影(yǐng)响。但是(shì)如果(guǒ)收储的对(duì)象是交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的话(huà)，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最(zuì)大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的量(liàng)其(qí)实占到相(xiāng)当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个(gè)比例(lì)。”在童长征看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成(chéng)立(lì)，根据交(jiāo)割品的(de)供求判(pàn)断(duàn)影(yǐng)响，再结(jié)合历(lì)史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可(kě)能会更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事件的进(jìn)程会(huì)非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的改变，产区全(quán)面(miàn)开(kāi)割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产区已经全面(miàn)开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全面开割，目(mù)前主要产胶国(guó)产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加(jiā)工厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极(jí)性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前云南产(chǎn)区大(dà)面积开(kāi)割(gē)，预(yù)计后市(shì)仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低(dī)位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此，他(tā)预计(jì)后(hòu)市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发(fā)行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研(yán)究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场(chǎng)需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱(r河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖uò)，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据(jù)显示，目前(qián)下游(yóu)外贸订单充(chōng)足(zú)，加之(zhī)内销订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企业(yè)排产(chǎn)积(jī)极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业(yè)因内销出(chū)货(huò)压力加(jiā)大，为(wèi)控制成品库存压力，存(cún)适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前(qián)天然橡胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预期(qī)过高。从(cóng)下游(yóu)轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开(kāi)工(gōng)、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据还是不(bù)错(cuò)的，反映(yìng)国内实际需求并(bìng)不(bù)差。但是从(cóng)汽(qì)车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲软，价(jià)格战等(děng)负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认为是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖走势，一方(fāng)面中国(guó)经(jīng)济复(fù)苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美(měi)联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和(hé)美债(zhài)上限问(wèn)题(tí)等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺(quē)乏(fá)指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计(jì)比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市(shì)胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外(wài)恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏(piān)空，后市预计(jì)存在下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从下(xià)半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预(yù)计难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需(xū)复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一(yī)波(bō)反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市场从交易(yì)预(yù)期开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格(gé)的绝对(duì)低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续(xù)关(guān)注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出(chū)现异(yì)常状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减）

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