编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一(yī)季(jì)度公(gōng)募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他(tā)的成名(míng)作信澳新能(néng)源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替(tì)换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以(yǐ)看(kàn)出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持平(píng)稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在(zài)其(qí)成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次(cì)高(gāo)端(duān)和地(dì)产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复(fù)是确定的(de)；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过(guò)他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核(hé)酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及(jí)病理诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出国(guó)内首(shǒu)个国(guó)家药品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上(shàng)游的(de)施成(chéng)外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季(jì)报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最长站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业股票(piào)。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只标的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业(yè)绩(jì)快报(bào)来(lái)看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的(de)重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏(fú)发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二(èr)百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述(shù)标(biāo)的年(nián)初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到(dào)了(le)新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前(qián)市(shì)值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局(jú)如(rú)大部分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的(de)重仓行业(yè)配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎(hū)进一(yī)步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第(dì)六(liù)升至(zhì)第(dì)四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只(zhǐ)标的(de)股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期内(nèi)，基(jī)金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史(shǐ)低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基(jī)金均实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一(yī)个席位，而新(xīn)调(diào)进来的(de)中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一个站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的(gè)长期因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司(sī)治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却(què)退(tuì)出(chū)了前(qián)一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国(guó)企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的(de)研(yán)发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认(rèn)为(wèi)AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是基(jī)于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关(guān)题材(cái)，对(duì)于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状元，目(mù)前(qián)其(qí)担任基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心(xīn)招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他在前(qián)十(shí)中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中(站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的zhōng)字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持(chí)有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银(yín)河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了(le)他的成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业(yè)风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和海康(kāng)威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一(yī)季(jì)重(zhòng)仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格(gé)执(zhí)行基金(jīn)合同(tóng)的配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕智(zhì)慧(huì)智(zhì)联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季(jì)度(dù)，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得(dé)志，但(dàn)后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安媒(méi)体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度(dù)重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来看，其(qí)中中文在(zài)线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的(de)年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期(qī)，我们(men)相信未(wèi)来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及(jí)原材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前(qián)年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗(liáo)器(qì)械行(xíng)业的(de)部分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的(de)领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近15年(nián)半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没(méi)有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比例(lì)上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中的(de)汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就(jiù)没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在(zài)当(dāng)季(jì)的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓(cāng)的(de)思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期(qī)价(jià)值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但(dàn)大体包括华(huá)测(cè)导航(háng)、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子(zi)的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的(de)原因：“预期(qī)今(jīn)年下半(bàn)年或明年(nián)，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的(de)布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的(de)军(jūn)工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一思路在(zài)他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备龙头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部(bù)超导(dǎo)替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和(hé)高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高(gāo)筑的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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