“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布后(hòu)，美(měi)国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合(hé)约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日集体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报公(gōng)布次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两周多(duō)来最差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分析师(shī)徐(xú)颖表示，就5月新增(zēng)就业人(rén)数而言(yán)，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市(shì)场(chǎng)预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人数减少，私人(rén)服务行业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就(jiù)业人(rén)数减少，与制造业目(mù)前持续收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的(de)增加，失(shī)业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别失业率水平(píng)基本(běn)是60年(nián)代以来的最低水平，在(zài)失(shī)业率(lǜ)回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力(lì)开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美(měi)联(lián)储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示(shì)，美联(lián)储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较大(dà)时继续加(jiā)息。美(měi)联储利率会(huì)议(yì)落地前，市场步入振荡(dàng)盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着美(měi)国政府债务上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进(jìn)一步(bù)减产

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是(shì)额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称(chēng)，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕食(shí)该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶(è)化，欧(ōu)佩克+成(chéng)员(yuán)国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油价(jià)可能会在年底前自(zì)行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维(wéi)持石(shí)油市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认(rèn)为，进一(yī)步减产的(de)可能(néng)性为40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美(měi)元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的(de)联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想，而是(shì)因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需要更多安(ān)全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人(rén)明(míng)确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了加(jiā)入北约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北(běi)约(yuē)一事，法国、德国(guó)等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应(yīng)该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国在内的(de)其他一些北(běi)约(yuē)成员国也不希(xī)望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国(guó)，而(ér)只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的(de)美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在美联储本月会(huì)议或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改(gǎi)善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价(jià)维持宽(自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意(yì)社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提(tí)振有小幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这(zhè)一传(chuán)闻(wén)息(xī)息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储(chǔ)收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四大(dà)工业原(yuán)料，是(shì)关系国计民生(shēng)、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全(quán)球来说，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自(zì)给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的(de)。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多(duō)变(biàn)的国际(jì)政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国全年的(de)消费量(liàng)来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体(tǐ)的(de)供求几无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国产全(quán)乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的供求判断影响，再(zài)结(jié)合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然而(ér)天(tiān)胶下(xià)游需(xū)求并(bìng)未有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华(huá)钎告(gào)诉(sù)记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入季节性的(de)增(zēng)产(chǎn)期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月(yuè)中旬(xún)全面开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割(gē)，目前(qián)主要产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物(wù)候条件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)由差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐(zhú)步恢(huī)复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计(jì)后(hòu)市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同时根据(jù)历史降(jiàng)雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然处(chù)于(yú)历史均值(zhí)以下的(de)概率较高，但由(yóu)于季节(jié)性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来(lái)看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级(jí)分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订单量较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力(lì)，存适度(dù)降负(fù)现象，全(quán)钢胎(tāi)样(yàng)本企(qǐ)业产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同，但是整体来(lái)说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来看，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口同比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车行(xíng)业(yè)来看，由于汽车刺激(jī)政策退出(chū)，今年国内(nèi)汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负(fù)面消息(xī)较多，市(shì)场总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有些(xiē)人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人(rén)民币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面(miàn)美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机(jī)和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下半年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导后(hòu)市(shì)胶价走势(shì)的主要因素，随着(zhe)各(gè)产区(qū)开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量(liàng)并不会(huì)少(shǎo)，包括今年(nián)交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天(tiān)气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需受海外经济(jì)衰退和(hé)汽(qì)车半导体短缺影响，预计(jì)难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国(guó)内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春(chūn)节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹(dàn)行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持续(xù)承(chéng)压运(yùn)行。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱(qū)动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激(jī)有(yǒu)效(xiào)的去库和(hé)资金再次(cì)做多的意愿。后(hòu)续(xù)还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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